Multiplii permit raportarea valorii de piață la indicatori financiari precum profitul, veniturile sau capitalurile proprii. P/E compară prețul acțiunii cu profitul pe acțiune, folosind definiții și perioade compatibile. Un multiplu mai redus poate sugera o evaluare mai mică, dar interpretarea depinde de calitatea rezultatului și de riscurile companiei.
La un preț de 100 de lei și un profit anual de 10 lei pe acțiune, P/E este 10. La 80 de lei și același profit, este 8. A doua acțiune pare mai ieftină, dar poate aparține unei companii cu datorie mai mare, profit temporar ridicat sau perspective mai slabe.
Aș compara afaceri apropiate ca activitate, piețe și structură financiară. Verifică dacă profitul este istoric sau estimat și dacă include elemente nerecurente. Când profitul este negativ sau foarte aproape de zero, P/E poate să nu fie un reper util.
Și alți multipli au limite. Prețul raportat la valoarea contabilă nu spune singur cât de bune sunt activele, iar raportarea la vânzări nu spune cât profit rămâne din ele.
Multiplii sunt un punct de pornire pentru întrebări. O diferență de evaluare poate fi o oportunitate sau poate avea o explicație justificată. Trebuie să găsești acea explicație înainte să concluzionezi că piața greșește.